Empréstito

Concepto

Los empréstitos surgen cuando las necesidades de financiación son tan elevadas que resulta dificil obtener los fondos de un sólo acreedor. Por ello se opta por fraccionar la deuda en pequeños préstamos, representados en títulos, que son suscritos por un número elevado de prestamistas (obligaciones o bonistas). Así, se puede definir el empréstito como un macro-préstamo de cuantía elevada que para facilitar el concurso de muchos acreedores se divide en partes iguales, las cuales de instrumentan en títulos.

Los títulos incorporan un derecho de cobor de intereses y recuperación del nominal para el titular o poseedor del título. Estos derechos se convierten en la obliación para la sociedad emisora que materializa en el pago de interés y devolución del nominal.

Personas que intervienen en el empréstito

• El prestatario. Es el emisor, la entidad o sociedad que solicita dinero en préstamo emitiendo obligaciones que colocará en el mercado financiero. El prestatario <<vende>> obligaciones a los ahorradores.

• El prestamista. Es la persona física o jurídica que presta el dinero. También se llama obligacionista o bonista porque <<compra>> obligaciones (o bonos).

• Intermediario financiero. Es la entidad que canaliza y hace coincidir los intereses y deseos de la sociedad que emite el empréstito y de los ahorradores que desean rentabilizar sus ahorros.

Clasificación de los empréstitos

1. Según la modalidad de préstamo que representa cada título.

a) Empréstito de títulos americanos.

En esta modalidad cada obligacionista recibe periódicamente los intereses, normalmente porvencido, durante toda la vida del título, produciéndose la amortización del mismo de una sola vez al vencimiento. Es la modalidad más utilizada actualmente en el mercado.

b) Empréstito de títulos cupón cero.

Se diferencia del anterior en que cada obligacionista recibe los intereses de una sola vez en el momento de la amortización del título.

c) Empréstito de títulos de amortización progresiva o de reducción del nominal.

En esta modalidad cada obligacionista recibe periódicamente, durante la vida del título no sólolos intereses correspondientes, sino también los reembolsos parciales del nominal del títulosiguiendo la dinámica de cualquiera de los métodos de amortización progresiva estudiados enlas operaciones de préstamos.

2. Según la fecha en que se amortizan los títulos.

a) Empréstito con títulos de igual duración.

En este caso todos los títulos tienen la misma duración. La amortización puede realizarse deuna sola vez al final de la operación (títulos cupón cero o títulos americanos) o de maneraprogresiva (títulos de reducción del nominal). Es una operación cierta tanto para el emisorcomo para el obligacionista.

b) Empréstito con títulos de diferente duración.

En este grupo se encuentran aquellos empréstitos en los que la fecha de amortización de lostítulos no está prefijada en las condiciones de la emisión. El criterio para determinar que títulosse amortizan en cada periodo suele depender del emisor y acostumbra a ser por sorteo, portanto, la operación desde el punto de vista del emisor es cierta, sabe cuando y cuanto va atener que desembolsar en concepto de intereses y en concepto de amortización; sin embargo,para el obligacionista se trata de una operación aleatoria ya que desconoce en el momento de la compra del título cuando se amortizará. El análisis de esta modalidad de empréstitos es más complejo que el de emisiones con títulos de igual duración. En la actualidad no suelen realizarse emisiones de este tipo, en adelante el estudio se centrará en los empréstitos de igual duración.

3. Según la existencia de características comerciales.

a) Empréstito puro o sin características comerciales.

Los títulos se emiten y se amortizan por su nominal y los sujetos de la operación no tienen

b) Empréstito con características comerciales.

Cuando la emisión lleva asociados unos gastos y/o existen primas de emisión.

Referencias

Libro "Operaciones Financieras", autor: José Tóvar Jimenez