Gestión de las finanzas

Las finanzas, y la forma de gestionarlas, pueden constituir un determinante clave del éxito estratégico. Desde el punto de vista del accionista, lo que importa es la capacidad de generar tesorería puesto que determina la capacidad de pagar dividendos a corto plazo y de invertir para el futuro. El equivalente en el sector público es la necesidad de ofrecer el máximo valor posible dentro de las limitaciones financieras. Sin embargo, el éxito estratégico no se puede lograr mediante un conjunto de reglas y prioridades que se aplican de la misma manera a todas las organizaciones en todo momento. La relación entre el éxito financiero y el éxito estratégico dependerá del contexto. No obstante, hay tres grandes cuestiones que deben resolver todas las organizaciones: La gestión para crear valor, la financiación del desarrollo de la estrategia, y las expectativas financieras de las partes interesadas.

Gestión para crear valor

La gestión para crear valor implica la maximización de la capacidad de una organización para generar flujos de tesorería a largo plazo. Dependerá de tres cuestiones fundamentales:

Los fondos provenientes de las actividades

La inversión en activos, es decir, el grado en que se aprovechan al máximo los activos y el fondo de maniobra

Los costes financieros, la combinación de los elementos del capital del negocio, entre deuda y capital social

Desde el punto de vista de la estrategia empresarial, la cuestión crítica consiste en comprender cuáles son los determinantes clave del valor y de los costes. Se trata de factores que tienen una influencia primordial sobre la capacidad de una organización para generar efectivo. Algunos de estos factores son:

- Las fuentes de financiación.

- Los inversores de capital.

- La estructura de costes particular del negocio

- El tipo de estrategia que se aplique

- Algunas veces los determinantes fundamentales de los costes o del valor están fuera de la organización

- Dependiendo del tiempo en el que se encuentre la empresa como la introducción de un nuevo producto, durante el declive etc, los factores serán lograr un volumen de ventas, reducción de los inventarios y de los deudores…

Financiación del desarrollo de la estrategia

En todas las organizaciones, los directivos tienen que decidir cómo se van a financiar las organizaciones y cómo se van a respaldar los desarrollos estratégicos. Estas decisiones dependerán de la propiedad y de los objetivos generales de la organización. Por tanto, desde el punto de vista de una organización, la cuestión importante consiste en saber cómo hay que equilibrar el riesgo empresarial y el riesgo financiero de la organización. La deuda implica un mayor riesgo financiero que el capital social puesto que impone la obligación de pagar intereses. Por regla general, cuanto mayor sea el riesgo empresarial menor debería ser el riesgo financiero que asume la organización. Para analizarlo vamos a ver la financiación de estrategias en distintas situaciones:

Los negocios en lanzamiento, constituyen un elevado riesgo empresarial ya que se encuentran al inicio de su ciclo de vida y no se han establecido todavía en sus mercados, además es probable que requieran importantes inversiones. La financiación será mediante capital social (capital riesgo) y los dividendos serán nulos.

En los negocios en crecimiento, el grado de riesgo empresarial sigue siendo elevado. Aquí es posible que una empresa haya sido financiada inicialmente recurriendo al capital riesgo pero, a medida que crece y se va estableciendo, es probable que sea más adecuado recurrir al capital social, que puede lograrse saliendo a la Bolsa.

En los negocios en madurez con cuotas elevadas deberían estar generando excedentes regulares y sustanciales. Aquí el riesgo empresarial es menor y la oportunidad de invertir los beneficios es mayor. Puede tener sentido obtener una financiación mediante deuda así como mediante capital social. El peligro será que la empresa asuma demasiada deuda, aumente su riesgo financiero y padezca una caída en sus mercados siendo incapaz de atender el pago de la deuda.

En un negocio en declive, el riesgo empresarial es reducido, y será difícil atraer financiación en forma de capital social. Sin embargo, puede ser posible endeudarse utilizando activos del negocio como garantía.

Expectativas financieras de las partes interesadas

En general, los directivos tienen que ser conscientes del impacto financiero sobre las diversas partes interesadas que tienen las estrategias que están aplicando o que prevén aplicar. También tienen que entender cómo posibilitan estas expectativas el éxito de algunas estrategias mientras que limitan la capacidad de la organización para tener éxito con otras estrategias. Por ejemplo:

Los inversores institucionales suelen representar los intereses de los beneficiarios reales del rendimiento de una empresa. Así pues, la estrategia está muy influida por las expectativas financieras de estos intermediarios que pueden convertirse en agentes clave de grandes cambios estratégicos, como las fusiones o las adquisiciones.

Los banqueros y otros proveedores de préstamos con interés están preocupados por los riesgos asociados a sus préstamos y a la competencia con que se gestionan. El riesgo también dependerá de la estructura de capital de la empresa, sobre todo de su ratio de endeudamiento que determina la solvencia.

Los proveedores y los empleados estarán preocupados por obtener buenos precios así como por la liquidez de la empresa, que es una medida de su capacidad para cumplir con sus compromisos a corto plazo con sus acreedores y para pagar sus salarios.

La comunidad se preocupará por los puestos de trabajo pero también por los costes sociales de las estrategias de la organización, como la contaminación o el marketing.

A los clientes les preocupa tener productos o servicios que ofrezcan el mejor valor posible.

Bibliografía

Gerry Johnson; Kevan Scholes; Richard Whittington. Dirección Estratégica. 7ªedición.