Préstamo participativo

El préstamo participativo es un instrumento financiero intermedio entre el capital social y el préstamo a largo plazo.

Rasgos fundamentales

• Se trata de un préstamo que participa de las características básicas de los mismos como son la relación entre prestamista y prestatario, devengo de interés, amortización pactada del capital prestado, etc.
• Tienen un rango de exigibilidad subordinado a cualquier otro crédito u obligación de la prestataria, situándose justamente delante de los socios.
• Devenga un interés cuyo tipo depende en cada ejercicio de los resultados de la empresa beneficiaria.
• Tiene un vencimiento a largo plazo y largo período de carencia de devolución del principal.

El préstamo participativo, está regulado por el Art. 20 del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, [1] sobre medidas urgentes de carácter fiscal y de fomento y liberalización de la actividad económica y por la Ley 10/1996, de 18 de diciembre, de Medidas Fiscales Urgentes. [2]

Características

• La entidad prestamista percibirá un interés variable que se determinará en función de la evolución de la actividad de la empresa prestataria. El criterio para determinar dicha evolución podrá ser: el beneficio neto, el volumen de negocio, el patrimonio total o cualquier otro que libremente acuerden las partes contratantes. Además, podrán acordar un interés fijo con independencia de la evolución de la actividad.
• Las partes contratantes podrán acordar una cláusula penalizadora para el caso de amortización anticipada. En todo caso, el prestatario solo podrá amortizar anticipadamente el préstamo participativo si dicha amortización se compensa con una ampliación de igual cuantía de sus fondos propios y siempre que esta no provenga de la actualización de activos. Los préstamos participativos en orden a la prelación de créditos, se situarán después de los acreedores comunes.
• Los préstamos participativos se considerarán patrimonio contable a los efectos de reducción de capital y liquidación de sociedades previstas en la legislación mercantil. Los intereses devengados tanto fijos como variables de un préstamo participativo se considerarán partida deducible (a efectos de la base imponible de Impuesto de Sociedades del prestatario).
• En España las dos entidades que más están trabajando esta modalidad para invertir en emprendedores, son La Caixa con Emprendedor XXI[3] y Caja de Ahorros de Navarra con Eurecan[4]. También una entidad estatal,ENISA puede conceder préstamos participativos, como llevan haciendo desde 1995.

Beneficios

• Da mucha imagen que te invierta una entidad como CAN o La Caixa, aunque sea en préstamo participativo. Esto puede generar beneficios colaterales en tu actividad comercial normal sobre todo en empresas de venta de servicios o tecnología.
• Es una validación de tu proyecto, ambas entidades tienen expertos tanto en Internet como en temas financieros que comprueban la calidad y viabilidad de la empresa.
• Puede abrirte la puerta de otros inversores en siguientes rondas, incluso para algún inversor es visto como una reducción de riesgos.
• Pueden seguir invirtiendo en siguientes rondas si el proyecto es bueno

Determinación del porcentaje de la empresa si convierte el préstamo en acciones

• Normalmente se firma en contrato el % o número de acciones en que se corresponde el dinero desembolsa. Esto siempre se predefine de forma anticipada y lógicamente se pacta entre los emprendedores y la entidad que presta el dinero.
• Puede estar condicionado a unos determinados éxitos, por ejemplo si la empresa tiene una mayor facturación o mejor beneficio, el % de capital a ceder puede ser más bajo.
• CAN suele prefijar el % y aunque entren socios a valoración superior, el contrato indica que tiene que desembolsarse N % de la empresa. Eso puede ser un problema en inversores en rondas posteriores, aunque la solución es reservar esas acciones y en caso de que no conviertan dejarlo en autocartera.
• La Caixa suele prefijar un determinado nº de acciones, y podrían están dispuestos a diluirse si se obtienen una inversión con valoración superior. Aunque en las empresas que avanzan rápidamente claramente querrán convertir a capital antes de la siguiente ronda de inversión.

Derechos exigidos por las entidades financieras

• Similares a las rondas de inversión de fondos de capital riesgo: permanencia de los emprendedores, exclusividad, importe máximo de la nóminas de los emprendedores (CAN no te exige esto por contrato), etc…
• Derecho de veto a inversores de siguiente ronda (sobre todo para evitar que entre de socio otra entidad financiera). Esto puede ser un problema, hay casos donde la entidad financiera ha querido tener los mismos derechos con 100.000 € que el siguiente inversor de 1.000.000 € y eso ha provocado paralizar y romper la inversión de la siguiente ronda.
• El objetivo es evitar abusos y la descapitalización de la empresa (vender la empresa o tecnología a un familiar, ampliaciones de capital a valor nominal, contratar a un familiar a alto coste, …).

Otros detalles de interés

• En los préstamos participativos son préstamos sin garantías ni avales por parte de los emprendedores. Si la empresa fracasa y cierra, no se tiene que devolver el préstamo.
• Pocas veces La Caixa invertirá en una empresa con un capital social de 3.000 euros, buscarán que haya una corresponsabilidad en la inversión por parte de los emprendedores.
• Suele tener un tipo de interés de mercado (CAN puede llegar a Euribor + 0,75%).
• Puede estar condicionado el pago a que la empresa esté en beneficios o en un determinado cash flow, adecuándose en función de la evolución de la empresa.
• En muchos casos los intereses del préstamo pueden ir vinculados a los resultados de la empresa. Suele establecerse una parte fija de intereses y otra variable en función del éxito (con un límite).
• Suelen ser a largo plazo (de 5 a 10 años), incluso en algunos casos de hasta 2 años de carencia.

Negociaciones con las entidades

• CAN suele ser más rápida en responder una vez tienes toda la documentación. Tienen previstas unas 100 operacionesde prestamo participativo al año.
• La Caixa tiene más recursos profesionales para atender a los emprendedores, pero son mucho más selectivos (firman unas 20 operaciones al año).
• En algunos te casos te piden que encuentres algún business angel aprobado por ellos que coinvierta en la empresa.

Enlaces externos

• Web sobre documentos jurídicos: http://noticias.juridicas.com/base_datos/Fiscal/rdl7-1996.t2.html
• Web de la Empresa Nacional Innovación: http://www.enisa.es/Archivos/LEY%20101996(2).pdf
• Web del experto en temas económicos Carlos Blanco: http://www.carlosblanco.com/2008/07/15/prestamos-participativos/
• Web de la Caixa: http://www.caixacapitalrisc.es/?mmod=staticContent&IDf=64
• Web de la CAM: http://www.cajanavarra.es/es/

Bibliografía

• Colino Mediavilla,J.L(2007): El préstamo participativo