MEFF
MEFF es, junto con MFAO, uno de los dos mercados secundarios oficiales de derivados de España. MEFF forma parte de Bolsas y Mercados Españoles, (BME), la sociedad que aglutina la mayoría de los mercados secundarios de valores de España. Los productos derivados que se negocian en este mercado corresponden fundamentalmente a futuros y opciones
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Historia
MEFF se creó originalmente en 1989, con dos sociedades diferenciadas, MEFF Renta Fija, con sede en Barcelona y cuyo principal producto era el futuro sobre el bono nocional español, y MEFF Renta Variable, con sede en Madrid y cuyo principal producto era el futuro del IBEX.
Si bien en un principio el mercado sobre productos de Renta Fija tenía unos elevados volúmenes de contratación, la introducción del euro supuso que la cobertura de las carteras de renta fija pasara a realizarse con el contrato sobre el bono nocional alemán, negociado en el mercado de Frankfurt y denominado ya en la misma manera. De esta forma, los volúmenes cayeron drásticamente, y aunque en la actualidad MEFF RF sigue existiendo como sociedad, no se registra negociación sobre el bono nocional español.
Por su parte, la renta variable siguió en los años 90 y en la primera década de este siglo el sentido opuesto, con incrementos tanto en los volúmenes como en los productos negociados.
Productos negociados
En la actualidad en MEFF existen tres tipos de productos:
- Derivados financieros
- Derivados sobre la energía
- Repos sobre deuda pública
Derivados financieros
Este grupo es el que tiene una mayor tradición, y en el que se concentra la mayor parte de la actividad de MEFF. En el se incluyen los contratos sobre el Ibex, sobre acciones y sobre otros índices, como pudieran ser el Ibex dividendos (negociado en la actualidad) o cualquier otro índice o referencia que se decida incluir en un futuro, siempre y cuando tenga carácter financiero. Sin duda, el producto más conocido es el futuro sobre el Ibex 35, cuyas características principales se detallan a continuación.
Además de este producto, la lista de contratos financieros incluye los siguientes:
- Futuros sobre el Ibex 35 mini
- Futuros sobre el Ibex 35 impacto dividendos
- Opciones sobre el futuro del Ibex
- Futuros sobre acciones cotizadas en el SIBE
- Futuros sobre acciones europeas
- Opciones sobre acciones
Los subyacentes españoles sobre los que existen contratos para su negociación y registro en MEFF son los siguientes:
| Subyacentes españoles |
|---|
| Abengoa |
| Abertis |
| Acciona |
| Acerinox |
| ACS |
| Amadeus |
| Antena 3TV |
| Arcelor Mittal |
| Banco Sabadell |
| Banco Popular |
| Bankinter |
| BBVA |
| BME |
| Caixabank |
| Criteria |
| Ebro foods |
| Enagas |
| Endesa |
| FCC |
| Ferrovial |
| Gamesa |
| Gas Natural |
| Grifols |
| Iberdrola renovables |
| Iberdrola |
| Indra |
| Mapfre |
| NH hoteles |
| Prisa |
| Red Eléctrica |
| Repsol |
| Sacyr vallehermoso |
| Santander |
| Técnicas reunidas |
| Telecinco |
| Telefónica |
Derivados sobre la energía
Los contratos derivados sobre energía no se negocian en MEFF, sino que la operación se acuerda bilateralmente entre las partes (OTC). Sin embargo, existen contratos estandarizados sobre energía en MEFF, de forma que, una vez que han sido negociados entre las partes, estos pueden ser admitidos a registro en la cámara de contrapartida central de MEFF. Este segmento de MEFF recibe el nombre comercial de MEFFPOWER. Estos contratos comenzaron a registrarse en MEFF el lunes 21 de marzo.
Así una vez que el contrato se ha negociado y se registra en MEFF, la cámara se encarga del control de riesgos y de las liquidaciones que procedan (bien diarias o bien periódicas, según el tipo de contrato) y de gestionar la operación a vencimiento.
Los productos admitidos a registro en MEFF son los siguientes:
- Futuros sobre energía, para los que se liquidan diariamente pérdidas y ganancias de los contratos
- Swaps sobre energía, para los que no hay liquidación diaria de pérdidas y ganancias.
El subyacente de los contratos es: electricidad nocional, durante todas las horas relevantes del tipo de producto, en el polo español del Mercado Ibérico de Energía (MIBEL). La electricidad puede ser:
- Carga Base: si se entrega la electricidad desde la primera hora del día (0:00 a las 00:59 horas) a la última hora del día (23:00 a las 23:59 horas) de todos los días comprendidos en el periodo de entrega.
- Carga Punta: si se entrega del activo subyacente desde la novena hora del día (8:00 a las 8:59 horas) a la vigésima hora del día (19:00 a las 19:59 horas) de todos los días de lunes a viernes comprendidos en el periodo de entrega.
Todos estos contratos tienen como unidad de registro 1 MW y se liquidan por diferencias
Repos sobre Deuda Pública
MEFFREPO o MEFFClear es la denominación comercial de la clase de contratos admitidos para su registro en MEFF, destinada a operaciones Repo sobre Deuda Española. Estas operaciones se negocian bilateralmente o a través de la plataforma electrónica SENAF, y posteriormente, si las partes así lo han acordado, se comunican a MEFF para su registro en la cámara. Esto permite a las entidades que han participado en la operación, reducir el riesgo de contrapartida de la operación, ya que a través de la novación de la misma, el riesgo ya no pasa a ser frente a la contrapartida, sino frente a MEFF. El riesgo se reduce por una serie de salvaguardas como son la petición de garantías a los miembros, la petición de garantías de distintos tipos por los cambios de valoración de las operaciones mientras que estas se encuentran vivas y el propio capital de MEFF.
Regulación del mercado
MEFF se establece como mercado al amparo del artículo 59 de la ley del Mercado de Valores. Este artículo se desarrolla en el Real Decreto 1282/2010, de 15 de octubre. Esta legislación no es específica de MEFF, sino que aplicaría a cualquier mercado secundario oficial de futuros, opciones u otros instrumentos derivados.
El propio mercado también tiene su regulación, entre la que destaca el Reglamento de mercado, en el que se establecen los principios generales que le son de aplicación. Este Reglamento se complementa con las condiciones generales de los contratos y se desarrolla a través de Circulares y otras disposiciones como Instrucciones y Comunicados.
Estadísticas
El mercado publica diariamente estadísticas de negociación, así como agregados de actividad mensuales y anuales
